Акции «РусГидро» идут вниз

В годовом отчете компании «РусГидро» за 2012 год говорится: «Значительно улучшились финансовые показатели… Выручка выросла на 18% — с 79 994 млн до 94 207 млн руб., чистая прибыль увеличилась на 23% — с 23 992 млн до 29 405 млн руб.». Но там же указано, что капитализация компании (курс акций, умноженный на их количество) за год уменьшилась с 280 млрд 113 млн руб. до 212 млрд 966 млн руб., то есть на 24%. И это не все: по итогам 2010 года капитализация компании составляла 473 млрд 639 млн руб. Всего за два года капитализация компании на бирже снизилась более чем вдвое!

Выручка и чистая прибыль увеличиваются, а курс акций падает вдвое — это как? Факт из серии «удивительное рядом». Биржа — это экономический барометр; туда приходят люди, желающие быстро и легко заработать. Они весьма циничны: разговорами о патриотизме их не проймешь. Капитализация отражает степень доверия игроков и инвесторов к той или иной компании. А ее масштабное падение является надежным показателем того, что участники рынка компании «РусГидро» перестали верить.

Это случилось несмотря на внушающие неподдельный оптимизм финансовые показатели 2011-го, 2012-го и первого полугодия нынешнего, 2013 года. Не помогло и увеличение уставного капитала с 290 млрд 303 млн руб. в 2011-м до 317 млрд 638 млн руб. (то есть на 9,4%) по итогам 2012-го. Выручка, прибыль и уставной капитал растут, а инвесторы из компании бегут.

И на мировой финансовый кризис не спишешь: падение курса акций компании началось, когда кризис уже был во многом преодолен. По биржевым показателям в разгар кризиса компания «РусГидро» чувствовала себя гораздо лучше, чем сейчас. Достаточно сказать, что дополнительный выпуск ее акций, одобренный на внеочередном собрании акционеров 16 ноября и начавшийся 3 декабря 2012-го, почти за год так и не нашел спроса. 9 августа компания «РусГидро» вынуждена была объявить: «Принято решение о продлении срока сбора оферт на акции дополнительного выпуска… до 1 ноября 2013 года».

В России на бирже играет 1% населения; казалось бы, что нам до чужих миллиардов? Но не в случае крупнейших компаний, «национальных чемпионов». Здоровье и благополучие крупнейших налогоплательщиков существенно сказывается на государственном бюджете. А значит, и на благосостоянии каждого гражданина России. Объективные биржевые показатели говорят о том, что финансовое здоровье компании «РусГидро», мягко говоря, оставляет желать лучшего.

После кризиса инвесторы как огня боятся компаний с подмоченной репутацией. Даже тень подозрения в непрозрачности или использовании полузаконных схем бизнеса быстро отпугивает их. Потому что они понимают, что, сколь бы блестящими ни были текущие финансовые результаты, внутренняя гниль рано или поздно приведет компанию к беде. Для гидроэнергетики, где сроки окупаемости проектов составляют годы и десятилетия, это особенно важно. А тут такие скандалы (см. вышеупомянутые заметки в «МК»).

От этого страдает и престиж страны. Компания «РусГидро» входит не только в десятку крупнейших российских компаний, но и в тридцатку крупнейших гидроэнергетических компаний мира. Такой монстр должен осуществлять экспансию в глобальном масштабе. Раньше компания «РусГидро» пыталась это делать.

А сейчас в отчете о заседании совета директоров 16 августа компания заявляет: «Совет директоров одобрил прекращение участия ОАО «РусГидро» в RusSUNHydro Limited в связи с добровольной ликвидацией компании. RusSUNHydro Limited была учреждена в 2007 году ОАО «ГидроОГК» и SUN Group в городе Никосия (Республика Кипр) для совместной организации строительства и эксплуатации будущих ГЭС в Индии, Непале и Бутане… Были проведены работы по изучению возможностей для… 117 проектов освоения гидроэнергетического потенциала, в том числе в 11 штатах Индии, Непале и Бутане с общей установленной мощностью более 87 гВт… Однако положительные решения ни по одному из проектов приняты не были, так как показатели не соответствовали требованиям политики акционеров… В связи с отсутствием экономической целесообразности дальнейшей деятельности компании акционерами принято предварительное решение о ее добровольной ликвидации».

Это был последний пункт повестки дня заседания совета директоров; до этого решали дела более важные: сообщения о совмещении топ-менеджерами «РусГидро» различных «хлебных» и непыльных должностей занимают целую страницу. Журналисты не являются экспертами в области инвестиционной политики. Примем на веру, что хитрые индусы с непальцами попытались обмануть российскую компанию «РусГидро». А она, в мудрости своей, этому не поддалась. Что не мешает осуществлять гидроэнергетические проекты в Индии британским и американским компаниям. Но они же бездуховные империалисты и колониалисты, что с них взять.

Вероятно, у «РусГидро» есть другие успехи в продвижении России на международные рынки? В общем, есть. Раздел «Международное сотрудничество» на сайте компании с гордостью сообщает: «Одним из наиболее значимых партнерств «РусГидро» является взаимодействие с французской компанией Alstom по проекту строительства завода по производству гидроэнергетического оборудования в Башкортостане». Оттуда же: «Одним из первых шагов «РусГидро» по расширению присутствия на зарубежных рынках стало приобретение 100% ЗАО «Международная Энергетическая Корпорация», которая владеет каскадом ГЭС на реке Раздан в Армении. Другим крупным зарубежным проектом является строительство Верхне-Нарынского каскада ГЭС в Киргизии».

В переводе с праздничного языка официальных отчетов это означает вот что. Продавать электроэнергию в Китай, завышая цены для российских предприятий и населения и осложняя и без того чрезвычайную экологическую ситуацию на Дальнем Востоке, — всегда пожалуйста. Строить завод в Башкортостане, используя его для модернизации каскада кубанских ГЭС и удорожая их будущую электроэнергию, — сколько угодно. Владеть ГЭС в странах СНГ, которым зачастую просто нечем платить, — ради Бога. Но осуществить достойный крупной компании международный проект — слабо.

На мировом рынке с «РусГидро» просто не хотят связываться. Там важна репутация, а компания «РусГидро» явно потеряла ее из-за последних многочисленных скандалов. Это в России давать «откаты» по-прежнему принято, а в мире теперь живут без них. Это стало одним из итогов кризиса. Пускать в страну компанию, которая завысит итоговую смету строительства вдвое из-за многочисленных фирм-посредников (см. вышеупомянутые заметки в «МК»), не хотят даже в Непале и Бутане.

Это маленькие страны, до Владимира Путина им докричаться тяжело. А опыт показывает, что остановить безобразие в «РусГидро» под силу только ему. И то не сразу. В целом состояние компании «РусГидро» производит весьма грустное впечатление, что негативно оценивает как биржа, так и международный рынок инвестиционных проектов. Но компания продолжает наращивать финансовые показатели. Так что расплачиваться за все придется российскому населению — нам с вами, уважаемые читатели. По тройным ценам сверх скудного «медведевского» энергопайка в 70 кВт.