Налетай — подешевело

«По итогам января средневзвешенная доходность ПИФов акций составила 9,36%, смешанных инвестиций — 6,45%, индексных фондов — 8,6%. Фонды облигаций и денежного рынка показали результат 1,74% и 0,67% соответственно», — сообщил начальник аналитического управления ИК «Универ» Дмитрий Александров. Российский фондовый рынок вырос в январе на 7,97% по индексу ММВБ. Именно поэтому лучшие результаты показали фонды акций, а также отраслевые фонды. В январском росте лидировали металлургический сектор, финансы и банки, машиностроение, потребительский сектор. Индекс «ММВБ Металлургия» вырос на 16,74%, «ММВБ Финансы» прибавил 13%, почти такой же результат у «ММВБ Машиностроение». Отраслевой индекс РТС «Потребительские товары и розничная торговля» за месяц вырос на 16,24%, то есть практически в два раза превысил ставку по депозитам.

«Январь — это время, когда бал правят игроки, без разбора сгребающие бумаги, которые принесли наибольший убыток за предыдущий год. Как следствие, максимальные результаты за минувший месяц показали фонды финансового сектора и металлургии. В 2011 году именно эти сектора подешевели в два-три раза. В январе их бумаги прибавили по 15–20%», — объясняет начальник аналитического управления УК «Уралсиб» Александр Головцов.

На этом фоне значительно скромнее выглядели облигационные фонды, хотя лучшие из них все-таки смогли принести пайщикам доход более 2% за месяц. Для консервативных и надежных инструментов это очень приличный результат. Рост на российском рынке связан с улучшением настроений на мировых рынках в целом. Сохранялся настрой на то, что Европе удастся решить свои долговые проблемы. Ситуация на долговых рынках Италии и Испании в январе также стабилизировалась. «Этим странам удалось провести несколько успешных размещений государственных долговых бумаг, в связи с чем на вторичном рынке происходило снижение доходностей их облигаций», — говорит гендиректор УК «Русс-Инвест» Алексей Буторин.

Учитывая сложившуюся в январе конъюнктуру «бегства к рискам», слабее других выглядел нефтегазовый сектор, традиционно «защитный» на российском рынке. Впрочем, и там нашлись бумаги, показавшие двузначный прирост стоимости («Татнефть», «Башнефть», привилегированные акции «Транснефти»), говорит начальник отдела портфельного управления УК «Райффайзен Капитал» Владимир Веденеев. Слабее остальных смотрелись и фонды, инвестирующие в акции телекоммуникационных компаний, причем некоторые из них показали отрицательный результат. Однако следует учесть, что и лидеры, и аутсайдеры — фонды отраслевые. Ситуация среди них быстро изменчива, и по результатам месяца не следует делать выбор в пользу того или иного отраслевого фонда. «Несомненным фактором влияния на результаты первого квартала окажутся президентские выборы. Уже сейчас ряд протекционистских и популистских акций являются поводом для спекуляций, чем ближе выборы — тем больше обещаний и попыток поиграть на этих обещаниях. Обычно такие популистские меры ложатся ярмом на бюджет или на госбанки и компании с госучастием», — предупреждает начальник отдела развития продуктов управления активами ФГ БКС Сергей Сулимов.

Хорошие деньги зарабатываются на вложениях в недооцененные сектора. Естественно, только в том случае, если выбор сделан правильно и сектор не будет и дальше продолжать лежать на боку. После того как выстрелили металлурги, банки и потребсектор, аналитики обращают свое внимание на электроэнергетику. «После мартовских выборов президента можно ожидать частичного возвращения западных инвесторов на наш рынок. Для того чтобы поднять отечественный индекс ММВБ до 1750 пунктов, много ресурсов не нужно. Откаты вниз могут быть, но в целом рынок будет настроен по-„бычьи“. Имеет смысл вкладываться в электроэнергетические паи: после выборов тарифы будут постепенно расти. Опережающими темпами будет расти и банковский сектор», — уверен Андрей Верников, заместитель гендиректора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент». С ним соглашается и Александров. По его словам, ситуация в феврале останется очень сложной, рынок явно готов к сильному движению и выжидает четкого сигнала. Причем на таком общем фоне, как сейчас, естественно, падать гораздо проще. Тем не менее потенциально привлекательными идеями выглядят ПИФы, ориентированные на банковский сектор и электроэнергетику, считает эксперт. В свою очередь, Головцов советует не гнаться за безрассудным взлетом фондового рынка и особенно его наиболее цикличных секторов. Скачок котировок мог быть вызван эмоциями. Он так же быстро может быть отыгран вниз. «В течение трех-четырех месяцев рынок непременно переживет приступ паники. Его стоит использовать для вложений в самый стабильный — „нефтегаз“ и в самый недооцененный сектор — электроэнергетику. До этого момента имеет смысл подержать капитал в хорошо зарекомендовавших себя облигационных ПИФах», — говорит аналитик.

Консервативного подхода придерживается и гендиректор УК НОМОС-Банка Юрий Белонощенко: «В периоды, когда нет явно выраженного тренда и прогнозы делать затруднительно, мы рекомендуем „заходить в инвестиции“ через более защищенные ПИФы облигаций. Деньги уже начинают работать, влившись в облигационный портфель фонда, тем временем можно поглядывать на более рисковые и потенциально доходные категории ПИФов».

В январе ПИФы акций обрадовали инвесторов. Мировые рынки в целом и российский в частности начали год крайне позитивно, однако во многом это объясняется весьма слабым завершением минувшего года и ростом оптимизма на ожиданиях скорого разрешения ситуации в Европе. «Мы полагаем, что первый квартал, который исторически является наиболее успешным для российского рынка, вновь подтвердит статистику последнего десятилетия (с 2000 года индекс ММВБ неизменно заканчивал I квартал в плюсе), а основную ставку следует делать на сектора, которые понесли наибольшие потери в 2011 году, — потребсектор, электроэнергетику и металлургию», — говорит Веденеев.

Сулимов советует обратить внимание на фонды «голубых фишек» или индексные, или более спокойные стратегии — сбалансированные ПИФы, а то и ПИФы облигаций. Тогда как от отраслевых фондов в будущем можно ожидать разных сюрпризов. Все зависит от того, насколько вы готовы рисковать. Больше всего инвесторов сейчас пугает неопределенность. «Многие участники рынка считают обыкновенные акции Сбербанка дорогими, но это не так — по фундаментальной оценке, их стоимость занижена как минимум на 20%. Нефтегазовый сектор может показать динамику „по рынку“ — мы не ожидаем роста цен на нефть. В марте пройдут выборы в парламент Ирана, после чего напряженность на Ближнем Востоке, которая держит цены на нефть на высоком уровне, пойдет на спад», — говорит Верников. В конце первого квартала будет понятно, как решится вопрос с проблемными странами Европы — Грецией и Португалией, — и будет ясен размер списаний у европейских банков, которые держат проблемные облигации этих стран. От ситуации на мировых рынках будет зависеть и отечественный рынок коллективных инвестиций. Первый месяц года стал для него удачным, теперь все внимание на февраль.