Равнение на нефть

До конца года фаворитами нашего рынка могут быть акции нефтегазового сектора. В частности, «Новатэк», ТНК-ВР и «Сургутнефтегаз». Этот сектор будет чувствовать себя стабильнее и сильнее остальных бумаг благодаря высоким ценам на нефть. «Новатэк» продолжает до сих пор находиться в «бычьем» рынке благодаря сохраняющейся благосклонности власти к основным владельцам компании. ТНК-ВР и привилегированные акции «Сургутнефтегаза» — традиционные дивидендные идеи, которые ближе к датам отсечки (весна следующего года), будут чувствовать приток инвестиционного спроса«, — отмечает руководитель аналитической службы «Ай Ти Инвест-проспект» Александр Потавин. С ним соглашается и руководитель аналитического управления УК «Уралсиб» Александр Головцов. По его мнению, дивидендная доходность ТНК-ВР и «префов» «Сургутнефтегаза» значительно превышает 10%. Даже при углублении глобального кризиса прибыль нефтяных компаний вряд ли серьезно пострадает: гибкие ставки налогов и девальвация рубля компенсируют ущерб от удешевления нефти. Значит, и дивидендные выплаты останутся высокими. «Сургут может даже хорошо заработать на девальвации благодаря большому объему валютных депозитов на балансе», — говорит Головцов.

Среди других компаний ТЭКа стоит обратить внимание на «Новатэк» и «Транснефть». «2008 год показал, что бизнес благодаря особенным конкурентным преимуществам „Новатэка“ продолжает расти даже при слабой внешней конъюнктуре. Менеджмент „Транснефти“ делает стремительные шаги навстречу инвесторам, демонстрирует готовность к повышению прозрачности. Акции этой компании оценены в 3–4 раза дешевле зарубежных аналогов, и сокращение этого дисконта за счет улучшения инвестиционного имиджа способно стимулировать рост котировок даже на фоне волатильности мировых рынков», — рассуждает Головцов. В свою очередь, начальник аналитического отдела ИК «Русс-Инвест» Дмитрий Беденков считает, что приятный сюрприз инвесторам могут преподнести «префы» «Татнефти».

Другая группа потенциально интересных бумаг состоит из акций, которые за последние два месяца упали сильнее рынка. Прежде всего это металлургические компании. Среди них можно выделить акции ГМК «Норильский Никель». Технические продажи после объявления обратного выкупа могут смениться покупкой после поступления денег от продажи акций на счета инвесторов, предъявивших свои акции к выкупу. Игроки будут восстанавливать свои позиции, да и операционно-финансовая деятельность у компании в этом году относительно успешная, что должно вернуть внимание инвесторов к бумагам компании.

Бумаги сталелитейных компаний в третьем квартале по темпам падения существенно обогнали рынок и учли в своей цене негатив. Заместитель гендиректора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников считает, что в металлургическом секторе до конца года будут хорошо чувствовать себя акции «Северстали», которая избавилась от убыточных европейских активов.

В группу перспективных бумаг также стоит поместить акции МТС, которые падали на негативном новостном фоне и стабилизировались в последние недели. «Из бумаг электроэнергетики стоит отметить бумаги холдинга МРСК. Повышение доли компании в индексе MSCI по данным последней ребалансировки будет способствовать дальнейшему восстановлению инвестиционного интереса к бумаге», — говорит Беденков. Верников считает, что в секторе электроэнергетики хорошую динамику покажут акции ФСК «ЕЭС». Установленные ограничения на рост тарифов в 15% до 2015 года либеральны — выручка будет расти. «Периодические всплески интереса в ближайшие 1,5 месяца у инвесторов могут вызывать „защитные“ бумаги в электроэнергетике, в частности, это акции ОГК-4 и Мосэнерго», — говорит управляющий директор УК БКС Владимир Солодухин.

А вот по акциям банков мнения аналитиков разошлись. «До конца года не стоит покупать акции финансового сектора. Европейские финансовые проблемы далеки от разрешения, и пока не станет окончательно ясно, какая дыра образовалась в балансах банков после реструктуризации греческих долгов, банки будет лихорадить. Наши банки также будет лихорадить, так как они, как правило, фондируются в Европе, и в случае ухудшения ситуации в финансовом секторе Европы условия их фондирования будут ужесточены», — говорит Верников.

Сергей Карыхалин из «ТКБ Капитал» более оптимистичен. Если европейские лидеры в ближайшие недели найдут эффективный способ решения долгового кризиса, то восстановление на рынках возглавят акции банков. В России Сбербанк имеет все шансы показать динамику «лучше рынка» как самая ликвидная бумага, уверен аналитик. Он предлагает присмотреться и к потребительскому сектору. В ближайшее время должна быть объявлена цена выкупа акций «Калины», которую по закону обязан провести новый стратегический акционер — американская компания Unilever. Если сделка произойдет по плану и не возникнет никаких технических сложностей, то на акциях «Калины» получится заработать около 13% за 6 месяцев, подсчитал Карыхалин.

В целом же прогноз до конца года оказывается очень чувствительным к происходящей очередной волне атаки на европейский долговой рынок, поэтому рост в оставшиеся недели будет зависеть от того, дадут ли рынкам передышку или поток негатива продолжится. «Мы рекомендуем обратить внимание на нефтяные фишки, среди которых прежде всего выделяем „Роснефть“, финансовый сектор (здесь предпочтение мы отдаем Сбербанку и „префам“ банка „Санкт-Петербург“), металлургам („Северсталь“, НЛМК и ГМК „Норникель“), а также сектору минудобрений („Дорогобуж“, „Акрон“ и „Азот“) и ритейлерам („Дикси“ и „М.Видео“)», — отметил начальник аналитического управления УК «Универ» Дмитрий Александров. По его словам, все перечисленные бумаги в той или иной степени могут стать бенефициарами скорого вступления России в ВТО: либо как шлюзы на российский рынок для иностранных инвесторов, либо как бумаги эмитентов, которые получат определенные преимущества от облегчения внешнеэкономической деятельности или удешевление импорта конечной продукции.

На рост котировок в конце года будут влиять не только рыночные факторы. «Акции сектора электроэнергетики („Мосэнерго“, ОГК-1, ОГК-3) и домостроительных компаний (ПИК, ЛСР) должны показать неплохой подъем из-за того, что бумаг этого сектора довольно много в портфелях инвесткомпаний и банков, а за последние полгода они почти не выросли. Поэтому искусственный подъем котировок под занавес года позволит управляющим улучшить доходности по своим портфелям», — отмечает Потавин. С другой стороны, фондовый рынок в конце года обычно ждет ралли, правда, кризис отменил эту традицию. И сейчас все надежды инвесторов на рост связаны с разрешением долгового кризиса в Европе. Пока что он никак не сказался на ценах на нефть, что вселяет уверенность в российских игроков. «В нефтегазовом секторе динамику „лучше рынка“ покажут акции „Газпрома“ — по этим акциям идет постепенное накопление позитива, и если „быкам“ удастся преодолеть отметку технического сопротивления 190 рублей за акцию, мы ожидаем рост до справедливой цены, которая, по мнению аналитиков большинства компаний, находится в районе 220 рублей», — заключил Верников.