ЦБ сохранил ключевую ставку: взял паузу

Эксперты объяснили, что заставило регулятора отказаться от выбранного ранее курса

После регулярного понижения ключевой ставки, регулятор на этот раз оставил ее неизменной на уровне 7,25% годовых. Повременить ЦБ вынудили США, которые грозятся расширить свои антироссийские санкции в ближайшее время. Кроме того, дорожающая нефть перестала оказывать поддержку рублю. В то время как «черное золото» растет в цене, «деревянный» напротив только слабеет. Поэтому у ЦБ счел за благо занять выжидательную позицию. Как решение ЦБ отразится на российской экономике и населении, «МК» спросил у экспертов.

Николай Котов, специалист департамента аналитики компании «Аналитика Онлайн»:

«Регулятор решил оставить ставку без изменений до лучших времен. Поэтому в целом, глобальных изменений не ожидается. Нефть уверенно держится на локальных максимумах, при этом рубль к доллару дешевеет, оставляя радужные краткосрочные перспективы для нефтедобывающих российских компаний и экономики в целом. Недавно были распроданы облигации федерального займа, что помогло ослабить рубль, также были введены санкции против наших компаний. Все эти факторы сыграли косвенно-положительную роль в общей раскорелляции рубля с нефтью. А это в свою очередь положительно сказывается на получении прибыли с реализации энергоресурсов. Кредитная и покупательская способность граждан хоть и не на высшем уровне, однако стабильна, экономика не перегрета, количество недееспособных должников – так же стабильно. Понижать процентную ставку, действительно, нет крайней необходимости. Однако не исключено, что ЦБ возобновит политику понижения ключевой ставки на следующем заседании совета директоров».

Владимир Рожанковский, инвестиционный аналитик Global FX:

«Пауза в череде снижения Банком России своей ключевой процентной ставки не стала неожиданностью. Большинство аналитиков прогнозировали именно такое решение. Игнорирование объективно изменившегося внешнего фона, связанного с санкционным давлением на Россию со стороны США, было маловероятно. Между тем, возможно ускорение инфляции, связанное с ощутимым ослаблением рубля, которое может скорректировать планы ЦБ в отношении темпов смягчения денежно-кредитной политики.

Снижение ставки уменьшило бы экономический эффект от carry trade (стратегия получения прибыли на валютном рынке за счёт разной величины процентных ставок в разных странах) в самый неподходящий момент времени. А это, в свою очередь, сделало бы российские облигации федерального займа менее привлекательными для нерезидентов.

Говоря о прогнозах динамики рубля, стоит заметить, что ситуация на нефтяном рынке остается благоприятной для курса рубля. При прочих равных, осторожность ЦБ будет способствовать укреплению нацвалюты – как минимум до того момента, пока рост цен на нефть не выдохнется по естественным причинам».

Марк Гойхман, ведущий аналитик ГК TeleTrade:

«ЦБ учитывает осложнение геополитической обстановки, произошедшее в апреле ослабление рубля, введение санкций со стороны США и угрозу их ужесточения. В таких условиях, по мнению ЦБ, снижение ставки могло бы привести к дальнейшему значимому падению курса рубля из-за облегчения кредитования и увеличения денежной массы. Следует учитывать и то, что американский финансовый регулятор – Федеральная резервная система – в течение года будет поднимать свою процентную ставку. Увеличивается процент по американским облигациям. Это может привести к оттоку средств из России, повышению спроса на доллары в противовес рублю. Приостановка снижения ключевой ставки ЦБ призвана также препятствовать и такому процессу.

Велика и угроза неконтролируемого роста инфляции на уровень выше допустимого ЦБ значения в 3-4% в 2018 году. Однако есть вероятность, что меры российского регулятора уменьшат опасность резкого падения курса рубля, но все же не остановят его постепенное ослабление. Поэтому можно предположить, что в ближайшие месяцы доллар будет стоить 65 рублей. С другой стороны, от решения ЦБ пока остановится и снижение ставок по кредитам, которые российские банки предоставляют предприятиям и населению. Сохранение высоких ставок ограничивает возможности производства и потребительский платёжеспособный спрос, и в целом рост экономики. Но нет худа без добра – при сохранении ключевой ставки приостановится и уменьшение доходности по депозитам населения и предприятий в банках».