Санкции США заставят ЦБ отказаться от понижения ключевой ставки

Эксперты считают, что на кону судьба рубля

27 апреля состоится третье по счету с начала 2018 года заседание совета директоров Банка России по ключевой ставке. Однако если в предыдущие два года регулятор регулярно снижал показатель, то на этот раз, скорее всего, он возьмет паузу. И хотя ЦБ удалось обуздать инфляцию до исторического минимума в 2,4%, продолжить курс на понижение ставки он не решится — на кону судьба рубля. В частности, сдерживать ЦБ будут антироссийские санкции, расширить которые в ближайшее время грозятся США. Как поясняют эксперты, сейчас фундаментальные факторы, такие как цена на нефть и уровень инфляции, потеряли власть над «деревянным». Курс рубля определяют договоренности политиков, предсказать которые невозможно.

Раньше, для того чтобы спрогнозировать курс рубля, было достаточно лишь располагать динамикой нефтяных котировок. Сейчас же «черное золото» торгуется в отрыве от «деревянного»: цены на сырье идут вверх, а рубль катится вниз. Например, со 2 по 26 апреля нефть подорожала с $67,7 до $74,5 за баррель. А стоимость доллара поднялась с 57,2 рубля до 62,6 рубля.

Рубль подкосили антироссийские санкции США. И они же, как предупреждают эксперты, могут еще больше ослабить курс нашей национальной валюты. «Курс рубля сейчас всецело зависит от внешнеполитических факторов. На него в первую очередь влияет принятие или отказ от новых антироссийских санкций. Договоренности политиков сейчас первичны», — поясняет первый заместитель директора Института актуальной экономики Иван Антропов.

В связи с этим, отмечают эксперты, ЦБ находится в непростой ситуации: готовя свое решение по ключевой ставке, он, как сказочный персонаж, стоит пред выбором, где ставить запятую в предложении «оставить нельзя снижать».

Ослабление рубля чревато ускорением инфляции, с которой регулятор боролся последние три года, с нынешних рекордных 2,4% до 4–5%. Причем, как утверждает исполнительный директор ICBF Максим Ефремов, регулятор сам загнал себя в угол. «При объявлении новой порции антироссийских санкций в начале года следовало замедлить темпы снижения ключевой ставки и добиться укрепления рубля до 52–53 рублей за доллар, создав некоторый запас прочности. Но эйфория от уровня инфляции в 2,2% в январе-феврале и рост нефтяных котировок затуманили взор ЦБ», — полагает эксперт.

Однако по факту картина предстала иная. Нефть выросла выше прогнозных значений на 2018 год в результате прежде всего геополитической напряженности. Замедление инфляции было обусловлено отсутствием значимого повышения в темпах экономического роста и реальных доходах населения. «Кроме того, в последнее время появились новые обстоятельства давления на рубль — чисто экономические. Выросла доходность гособлигаций США, которые делают менее привлекательными активы и валюты развивающихся рынков и тем самым способствуют выходу инвесторов из рубля», — продолжает Ефремов.

Поэтому, чтобы не подливать масла в огонь, скорее всего, на очередном заседании совет директоров ЦБ возьмет паузу и сохранит ключевую ставку на уровне 7,25% годовых. «Инфляция в условиях роста курса валют может ускориться. В этой связи ЦБ как минимум займет выжидательную политику и проанализирует влияние изменения курса на нее. Если оно будет минимальным, то, возможно, стоит ожидать дальнейшего снижения на следующем заседании», — полагает ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский.

Не случайно о низкой вероятности снижения показателя ранее говорила первый зампред ЦБ Ксения Юдаева. «Для отечественной валюты благоприятным исходом будет оставить ставку без изменения. Она сейчас находится под давлением геополитических рисков и санкционных», — отмечает Капустянский.

При этом, как предупреждают эксперты, давление на рубль будет усиливаться. «Нефть, возможно, окажет на национальную валюту укрепляющее влияние, но только если цены на сырье достигнут уровня $80 за баррель и выше. А пока сегодняшние цены уже учтены в курсе рубля», — полагает Ефремов.

Однако расслабляться ЦБ и финансово-экономическому блоку правительства не стоит. В частности, судя по геополитическим трендам, американские санкции против России будут расширяться. Кроме того, курс доллара к мировым валютам продолжит укрепляться, оказывая в том числе давление на нефтяные цены. «В этой непростой для российской валюты ситуации лучшим вариантом будет стабилизация на достигнутом уровне — сохранение диапазона 61–62,5 рубля за доллар. Возможностей и инструментов у ЦБ немного, и в случае продолжения тенденции на ослабление рубля придется пересматривать всю монетарную стратегию», — полагает Ефремов.

У Ивана Антропова мнение несколько иное. По его словам, если кардинальных геополитических перемен не будет, то 63–65 рублей за доллар — вполне справедливая цена. Если же будут вводиться новые санкции, тогда открывается путь к 70 рублям за «зеленый».