Россию готовят к валютному голоду: власти пошли по кризисному сценарию

Решение Центробанка по ключевой ставке покажет, ждать ли обвала рубля

Конец недели для валютного рынка может выдаться судьбоносным. Европейский центральный банк вынес решение по резкому сворачиванию программы количественного смягчения, которую проводил в последние годы, что сразу же отразилось на евро. Тем временем Банк России в предпоследний раз в 2017 году изменит ключевую ставку. В преддверии этих двух событий власти заметно активизировались на финансовом рынке. Дав повод экспертам говорить о том, что Россию готовят к валютному голоду.

Европейский регулятор на заседании в четверг объявил о будущем своей монетарной политики для поддержки национальной экономики. Методом выкупа активов Европейский центробанк стимулировал кредитные организации не хранить деньги на счетах, а вкладывать в реальный сектор. Программа была рассчитана до конца 2017 года, по ее условиям ЕЦБ выкупал на рынке активов на сумму около €60 млрд в месяц. Руководство регулятора приняло решение продлить выкуп еще на 9 месяцев, но сократить объем до €30 млрд в месяц. Вполне возможно, что последствия референдума в Каталонии и готовящееся избрание нового главы ФРС США еще вызовут нежелательную реакцию рынков, а пока Европейскому центробанку желательно обойтись без шоков на валютном рынке, хотя риски их возникновения заложены в курсе евро.

На этом фоне ожидаемое снижение ключевой ставки ЦБ РФ настораживает. Большинство аналитиков прогнозируют ее уменьшение на 25 базисных пунктов, с 8,5 до 8,25%, хотя есть шансы и на более резкий рывок вниз — до 8%. Российская финансовая система тесно связана с американской и европейской, поэтому, как правило, на снижение ставки рубль реагирует потерей позиций по отношению к доллару и евро, стабильность которых под вопросом.

Поэтому в России наблюдают за перипетиями на мировом валютном рынке с опаской. Финансовые власти страны пока не сеют панику, но они явно обеспокоены перспективами, что подтверждают их действия. Аналитики одного из российских коммерческих банков заметили в статистике ЦБ неожиданное возобновление масштабных валютных займов в динамике 2017 года: c $1,7 млрд в первом квартале до $4,6 млрд в третьем. Таким образом Центробанк закладывает длинные бумаги для получения ликвидности, действуя так, как будто ожидает валютной паники. Похожими темпами он наращивал объем заимствований только в кризисном, 2009 году.

Между тем к форс-мажору готовятся и в Минфине. В СМИ просочилась информация, что финансовое ведомство запросило для себя чрезвычайные полномочия для манипуляций на валютном рынке, то есть право регулировать выдачу разрешений на покупку валюты и некоторые другие операции. Подобные меры использовались в 1990-е годы, когда страна страдала от серьезного дефицита валюты.

Впрочем, если не принимать действия Минфина и Центробанка за тревожное дежавю, то они могут нести в себе иные сигналы. Старший аналитик «Фридом Финанс» Богдан Зварич не исключает ухудшения ситуации, но предполагает, что предложения Минфина могут означать стремление правительства либерализировать валютный контроль. «Учитывая спокойную экономическую ситуацию и стабильность валютного рынка, часть ограничений, введенных во время кризиса конца 2014 года», — рассуждает эксперт. Но, учитывая режим санкций и возможность их ужесточения, полагает аналитик, на либерализацию валютного контроля могут накладываться механизмы, введение которых в кризисной ситуации может привести к появлению ограничений — с целью стабилизации ситуации на валютном рынке и поддержки рубля.

По его словам, пока российской нацвалюте мало что серьезно угрожает благодаря текущим высоким ценам на нефть. Да и регулятор при решении будущего ключевой ставки будет крайне осторожен: риски ускорения инфляции в последние месяцы года и непредсказуемые потрясения на рынке энергоносителей могут привести к ослаблению рубля. Однако при сохранении позитивных тенденций и спокойствии нефтяных котировок Центробанк на следующем декабрьском заседании может продолжить цикл понижения — и, возможно, ставка опустится ниже 8% впервые с 2014 года.