Как Украина будет расплачиваться за новый кредит МВФ

Незалежной не хватит западных денег, чтобы выбраться из финансовой пропасти

Международный валютный фонд (МВФ), как и предполагал «МК», пообещал дать новый кредит Украине. Правда, забрал старый. Из первой заемной линии в $17,5 млрд, одобренной в прошлом году, Киев выбрал только $5 млрд. Теперь ему пообещали еще $17,5 млрд, которые выплатят в течение четырех лет. При этом оставшиеся от первого кредита $12,5 млрд правительство Яценюка уже не получит. Как считают эксперты, это значит, что дефолта им не избежать.

Совет директоров МВФ все-таки одобрил новую схему помощи Украине, так называемую программу расширенного финансирования Extended Fund Facility (EFF). Другими словами, эти деньги предоставлены на 4 года, а их погашение начинается после получения последнего транша в течение 10 лет. Проценты более чем льготные — 3% годовых.

Правда, на предыдущей кредитной программе — на условиях stand-by — неожиданно поставили крест. Напомним, что в апреле 2014 года МВФ уже одобрял выделение Украине финансовой помощи. Давали также как и сейчас — $17,5 млрд. Условия stand-by (это основная форма предоставления МВФ краткосрочных займов нуждающимся странам) предполагает перевод денег заемщикам несколькими траншами за один-два года под льготные проценты. Украина на этих условиях успела получить только $5 млрд.

Причем они уже почти потрачены — частично были заплачены долги «Газпрому» (осталось еще $2,2 млрд), частично пошли на поддержку гривны, что ей нисколько не помогло — ее курс за год рухнул более чем втрое.

Несмотря на положительное решение МВФ о новой кредитной программе для Украины, ее экономическую ситуацию это не улучшит. По словам директора аналитического департамента одной из ведущих российских экспертных компаний Александра Разуваева, выделенная сумма «при текущих проблемах Украины мизерная, как говорится — на хлеб и воду».

Во-первых, оставшихся $12,5 млрд по программе stand-by она так и не получит. Кроме того, начиная с этого года Киеву придется выплачивать проценты и основную часть за уже полученные транши. На круг выходит более $1 млрд. Если Украина рассчитывает получить в этом году уже $10 млрд из новой кредитной линии, то очевидно, что значительной частью займа по программе EFF правительство Яценюка заплатит за взятые всего год назад деньги по программе stand-by.

Напомним, что в этом году Киеву необходимо выплатить $11 млрд внешнего долга. Дебет с кредитом не сходится. Золотовалютные резервы Украины упали в несколько раз до критичных $5,6 млрд.

Но и это не самое страшное. По оценкам МВФ, самый благожелательный для Киева исход — падение ВВП в этом году на 5,5%. Отдавать долги им будет нечем. Тем более что основа экономического благополучия Украины — экспорт в Россию — практически прекратился. На Западе украинские товары никому не нужны.

Анна Кокорева, аналитик компании «Альпари»:

— Выделение материальной помощи в рамках программы stand-by было приостановлено из-за эскалации конфликта на юго-востоке. Кристин Лагард предупреждала, что финансовая помощь возможна только в случае завершения войны. Сейчас благодаря перемирию ситуация начинает стабилизироваться, но несмотря на выполнение главных требований МВФ (рост тарифов на газ для потребителя, сокращение выплат работающим пенсионерам), ряд реформ еще только предстоит провести. На это потребуется больше времени, чем предполагал МВФ. Исходя из текущих условий фонд решил расширить финансовую помощь.

Новая программа не должна отменять старую, но транши по ранее одобренному стабилизационному кредиту будут осуществляться позже. По уже полученным средствам Украина, вероятно, будет платить проценты уже в этом году. В МВФ подразумевали, что помимо выделенных $17 млрд, стране понадобится дополнительная помощь приблизительно в том же размере. Финансовая поддержка МВФ спасет Украину от дефолта, но реальному сектору вряд ли поможет. Полученные средства пойдут на рефинансирование долга страны и оплату энергоносителей. Направить деньги на стабилизацию курса гривны власти не имеют права. В целом $17,5 млрд на четыре года даже для такой небольшой экономики, как украинская, очень мало. Страна сможет решить только очень острые проблемы, но поднять экономику вряд ли. Положительное решение МВФ по кредиту Украине — это не только живые деньги. Киев получил возможность реструктуризовать уже существующие долги на сумму в $15 млрд. Но кто из кредиторов согласится на реструктуризацию долгов Украине? В этом году ей нужно отдать $11 млрд. На реструктуризацию могут пойти Россия и МВФ. Однако подобное решение будет результатом длительных и не простых переговоров с каждым из кредиторов.