Равнение на дивиденды и ритейл

«К сожалению, базовые сектора российского рынка акций — нефтегазовый и сектор металлургии — не демонстрируют очевидных темпов роста, так что в первом полугодии мы не ждем значительного роста котировок», — отметил Владимир Веденеев, начальник отдела портфельного управления УК «Райффайзен Капитал».

Исключение могут составить дивидендные акции, которые стоит добавить в портфель заранее. Одним из фаворитов в 2014 г. являются привилегированные бумаги «Сургутнефтегаза». «Мы ожидаем, что дивиденды по этим акциям по итогам 2013 г. составят примерно 2,5—2,6 руб., что трансформируется в дивидендную доходность на уровне 10%. По нашему мнению, это слишком высокая доходность для такой ликвидной бумаги. Учитывая стабильную бизнес-модель компании, можно ожидать сопоставимых выплат и за 2014 г. А ослабление курса рубля только идет на пользу компании», — считает аналитик. Среди менее ликвидных бумаг он выделяет привилегированные акции «Башнефти» (доходность 10–12%) из предположения, что компания продолжит распределять весь свободный денежный поток в виде дивидендов, чтобы повысить привлекательность акций в преддверии осеннего IPO в Лондоне.

Также интересными инвестициями «под дивиденды» можно назвать и акции ГМК «Норильский никель», который весьма щедр со своими акционерами, и МТС. «Норильский никель» платит одни из самых больших дивидендов не только на развивающихся рынках, но и глобально, мы ожидаем рост цен на никель в связи с запретом никелевой руды из Индонезии, а также переоценки компании по мультипликаторам в связи с ростом доли в выручке от продажи металлов платиновой группы», — считает управляющий директор БКС «Брокер» Олег Чихладзе. Он также ожидает включения акций «Алросы» в индексы MSCI, что должно привести к спросу на акции со стороны глобальных фондов. «Несмотря на ожидания по отмене сделки по продаже газовых активов «Роснефти», даже в этом случае компания продолжит выплачивать хорошие дивиденды и будет стоить достаточно недорого (на 20% дешевле средней по добывающим компаниям по коэфф. EV/EBITDA 1.6x)», — говорит эксперт.

Ряд аналитиков предлагает обращать внимание на отрасли и компании второго эшелона, которые имеют значительный потенциал роста. Например, сейчас очень перспективным выглядит вложение в машиностроение, и этому способствует несколько факторов. Во-первых, активная господдержка, исчисляемая сотнями миллиардов рублей каждый год. Во-вторых, некоторые позитивные сдвиги представителей отрасли. «Группа ГАЗ сумела в 2012 году получить чистую прибыль вместо убытка годом ранее, а в 2013 году убыток, если и ожидается, вряд ли превысит 500 млн рублей, а многострадальный АвтоВАЗ недавно объявил о создании более десятка новых моделей и обновлении текущего модельного ряда к 2020 году, и в эти проекты будет вложено до 150 млрд рублей; для сравнения — нынешняя капитализация российского автогиганта менее 17 млрд», — отмечает Нарек Авакян, аналитик финансовой компании AForex. Уже сейчас некоторые представители этой отрасли показывают неплохую динамику по капитализации. Так, акции КамАЗа с августа по октябрь 2013 года прибавили больше 100%, а котировки бумаг СОЛЛЕРСа с конца августа прибавляют почти 50%, и все это безусловные сигналы актуальности вложений в акции российского машиностроения

«Кроме машиностроения актуально также вкладываться сейчас в акции компаний потребительского сектора («Магнит», «Вимм-Билль-Данн», «Балтика»), высокотехнологичного и IT-сектора (Яндекс, Mail.ru group, «Ростелеком», «МегаФон») и акции представителей транспорта («Аэрофлот», «Трансконтейнер», «Трансаэро» и т.д.). В целом же я оптимистично смотрю на российский рынок в 2014 году. Мои ожидания по ММВБ до конца года — 1800–1900 пунктов, по индексу РТС в районе 2000 пунктов», — отмечает Авакян.

Веденеев соглашается с тем, что среди компаний потребсектора по-прежнему лидирует «Магнит». По его словам, обеспечить лидерство бумагам ритейлера смогут два основных фактора: во-первых, продолжающаяся экспансия бизнеса, которая в сочетании с умеренной продуктовой инфляцией обеспечит темпы роста выручки на уровне 20—25%; во-вторых, с 1 июля 2014 г. предполагается свободный доступ иностранных инвесторов на российский рынок акций через Euroclear — это должно привести к исчезновению ценовых спредов между локальными акциями и расписками. «Принимая во внимание стабилизацию на валютном рынке, мы ожидаем возобновление покупок на фондовом рынке. Результаты «лучше рынка» должны показать акции банковского и потребительского секторов. В списке наших фаворитов — привилегированные акции ОАО «Сбербанк России», обыкновенные акции ОАО Банк ВТБ, ЛУКОЙЛ, «Магнит», «М.Видео», — соглашается Владислав Метнев, управляющий активами Concern General Invest.

Анна Кокорева из «Альпари» рекомендует для вложений в расчете на рост акции «Абрау-Дюрсо» и АФК «Система». «Абрау-Дюрсо» еще не представила отчетность по итогам 2013 года, но, по нашим прогнозам, финансовые показатели обещают быть положительными. Если взглянуть на отчетность за 9 месяцев 2013 года, то чистая прибыль компании выросла почти в 3,5 раза, с 33,25 млн руб. до 112,23 млн руб. По итогам 2013 года мы рассчитываем увидеть чистую прибыль на уровне 150 млн руб.», — сообщила эксперт. Однако она отмечает, что минусом компании является ее информационная открытость. Другой фаворит — АФК «Система» — продолжает укреплять свой имидж и демонстрирует высокие показатели. «В этом году акции компании поддержит SPO «Башнефти» и IPO «Детского мира». Здесь стоит сказать о том, что качество активов компании значительно улучшается. Наша целевая цена по акциям АФК «Система» — 58 рублей», — резюмирует Кокорева.

Несмотря на ожидания роста фондового рынка, который пока топчется на одном месте, начало года выдалось напряженным. На фоне замедления роста китайской экономики и сворачивания ФРС США программы стимулирования фондовые рынки развивающихся стран начали год худшей с 2009 года динамикой. За январь 2014 года падение индекса РТС составило 10,33%. «Гораздо лучше себя чувствовал рублевый долговой рынок, поэтому в ближайшее время советуем обратить внимание именно на него. Среди облигаций первого эшелона можно получить доходность в районе 7—8% годовых. Портфель можно составить из бондов ВТБ, ВЭБа, ОАО «Газпромбанк», «Новатэка», РЖД, ОАО «Россельхозбанк» и ЗАО Райффайзенбанк с кредитным рейтингом ВВВ и с погашением до трех лет», — советует Виталий Ледовской, трейдер управления инвестиционных операций ЗАО «Ланта-Банк».

С тем, что вместо некоторых акций стоит обратить внимание на долговые бумаги тех же эмитентов, соглашается и Чихладзе из БКС: «С нашей точки зрения, вместо депозитарных расписок ЗАО ТКС Банк (банк показывает самую высокую маржу в сегменте) оценку расписок провести проблематично, в силу того что необходимо сделать очень много допущений по поводу устойчивости темпов роста и оценки рисков, лучше приобрести еврооблигации ТКС с погашением в 2015 г., которые хоть и не предполагают кратного роста, но доходность по которым выглядит очень привлекательно».