  Фото: РИА Новости Горнорудный холдинг Evraz Group S.A. нашел новую возможность для снижения долговой нагрузки. Компания намерена стимулировать желание владельцев конвертируемых облигаций перевести их в обычные акции. Evraz Group S.A. — вертикально-интегрированный горнорудный холдинг. На начало 2011 года 72,4% акций компании принадлежит оффшору Lanebrook Ltd, контролируемому структурами Романа Абрамовича, Александра Абрамова и Александра Фролова. По итогам 2010 года объем производства стали составил 16,3 млн тонн, проката — 14,7 млн тонн, добыча железной руды — 19,8 млн тонн. Годовая выручка по МСФО составила 13,39 млрд долларов, чистая прибыль — 0,532 млрд долларов. Кредиторам, которые согласятся стать акционерами Evraz Group, компания намерена выплатить премию в 23,5 тысяч долларов на одну конвертируемую облигацию номиналом 100 тысяч долларов. На кредиторов, не поддержавших конвертацию, выплаты распространяться не будут. Дилерами сделки назначены Deutsche Bank и JP Morgan Securities. Как отметили представители Evraz Group, это позволит не только снизить долг, но и расширить базу миноритарных акционеров компании. «По итогам 2010 года соотношение чистый долг/EBITDA у Evraz составляло на уровне 3. Однако оно сократится до 1,7 если компания полностью убедит всех держателей облигаций конвертировать свои бумаги и продолжит наращивать денежный поток текущими темпами», — посчитал аналитик «ТКБ Капитала» Евгений Рябков. По словам эксперта, снижение долговой нагрузки позволит Evraz Group приступить и к выплате дивидендов. Сейчас ковенанты предусматривают запрет на выплату акционерам, пока соотношение чистый долг/EBITDA выше 3. В сообщении компании, размещенном на сайте Лондонской фондовой биржи отмечается, что каждая облигация номиналом 100 тысяч долларов будет конвертироваться в 4734 новых ГДР или 1578 новых акций. Таким образом, общее количество новых расписок для конвертации бондов всего выпуска может составить 30,776 млн штук, или 7% от размещенных акций компании. Бонды будут конвертироваться в соответствии с условиями выпуска и на основе коэффициента, рассчитываемого исходя из цены конвертации. Цена конвертации на дату объявления составляет 21,12 доллара за глобальную депозитарную расписку. Сейчас стоимость одной расписки Evraz составляет около 31 доллара. Рынок встретил новость умеренным пессимизмом: расписки Evraz просели на 0,9%, против роста британского индекса FTSE100 на 0,2%. Аналитик Rye, Man & Gor securities Андрей Третельников объясняет нейтральную реакцию инвесторов тем, что возможность для спекулятивной игры исключена. «Перспектива дешевой покупки расписок Evraz уже учтена в цене облигаций, которые сейчас торгуются значительно выше номинала — около 165 тысяч долларов за бумагу. При этом стоимость 4734 расписок компании с учетом выплачиваемой Evraz премии также составляет около 165 тысяч долларов», — указывает он. Таким образом, по словам эксперта, предложенные компанией условия создают слабую мотивацию для кредиторов. Отметим, в случае конвертации более 85% объема выпуска бондов, Evraz объявил о намерении реализовать опцион на погашение оставшейся части выпуска. Предложение Evraz найдет согласие как минимум у держателей 30,8% выпуска. Такова доля структур, аффилированных с оффшором Lanebrook Limited, который представляет интересы мажоритарных акционеров горнорудного холдинга. |
